외환보유고 감소폭, 금융위기보다 낮지만… 지속적 관리 필요

현대경제연구원 "적정 외환보유고 논란보다 유지 관리가 중요하다"

최근 국내외 금융시장 불안정성이 높아진 가운데, 원·달러 환율 변동성 확대, 주요 대외거래 수지 악화 등으로 적정 외환보유고 논란이 커지고 있다. 이에 대해 현대경제연구원은 외환보유고 감소폭이 금융위기 등보다는 낮다면서도 지속적인 관리가 필요하다고 강조했다.

21일 현대경제연구원은 ‘적정 외환보유고 논란보다 유지 관리가 중요하다’라는 제목의 보고서를 통해 “국내 외환보유고는 지난해 10월 최고 수준에 도달한 후 감소세에서 완전히 벗어나지 못하고 있다”라고 진단했다. 이어 “7월 현재 국내 외환보유고는 4386억1000만 달러로 6월보다 3억3000만 달러 증가했지만, 추세가 명확히 증가세로 바뀌었다고 판단하기는 어려운 상황”이라고 설명했다.

다만 지난 IMF 외환위기(1997년)와 글로벌 금융위기(2008년)보다 최근 국내 외환보유고 감소 폭은 상대적으로 낮은 것으로 나타났다. 보고서에 따르면 외환위기가 진행되던 1997년에 국내 외환보유액은 전고점 7월 336억7000만 달러에서 12월 204억1000만 달러로 감소했다. 5개월 만에 132억7000만 달러 줄어든 수치다. 감소 폭은 39.4%에 달했다.

글로벌 금융위기 당시인 2008년에는 전고점인 3월 2642억5000만 달러에서 8개월이 지난 11월 2005억1000만 달러로 637억4000만 달러가 축소됐다. 외환 보유고 감소 폭은 24.1%를 기록했다.

보고서는 “코로나19 팬데믹 이후에는 국내 외환보유액이 2021년 10월 4692억1000만 달러로 전고점에 도달한 이후, 지난 6월 4382억8000만 달러로 최근 저점에 이르렀다”며 “규모로는 309억3000만 달러가 축소됐지만, 감소 폭은 6.6%에 그쳤다”고 밝혔다.

(현대경제연구원)

현재 외환보유고 수준을 적정 외환보유고 수준과 비교했을 때는 대체로 양호한 것으로 나타났다. 우리나라 2분기 외환보유고 수준(4382억8000만 달러)은 기도티-그린스펀(Guidotti-Greenspan) 방식으로 추정한 적정 외환보유고(4344억1000만 달러)보다 0.9%(38억5000만 달러) 많았다.

IMF 방식에 따라 추정된 적정 외환보유고 기준치도 4303억7000만 달러로 현재 외환보유고 수준과 거의 차이가 없었다. 다만, IMF가 권고하는 적정 외환보유고 최대치는 6455억5000만 달러로 현재 외환보유고 수준은 적정 외환보유고 최대치에 비해 2072억7000만 달러 미달하는 것으로 나타났다.

기준이 엄격한 BIS 방식으로 추정한 적정 외환보유고 수준은 7839억1000만 달러로 현재 외환보유고보다 3456억3000만 달러 높았다.

현대경제연구원 동향분석팀 이부형 이사대우는 “국내 외환보유고는 과거 위기와 비교하면 상대적으로 양호하게 관리되고 있는 것으로 평가되나, 산재한 대내외 리스크를 고려해 적정 수준에서 큰 괴리가 발생하지 않고 안정적으로 유지될 수 있도록 지속적인 관리가 필요하다”고 강조했다.