한투증권 "채안펀드, 자금시장 회복에 한계…RP 매입 등 필요"

한국투자증권은 채권시장안정펀드(채안펀드)만으로는 자금시장 경색을 해소하기 어렵다며 한국은행의 환매조건부채권(RP) 매입 등 추가 대책이 필요하다고 제언했다.

김기명 연구원은 20일 "부동산 금융시장에 경색되는 상황에서 강원도의 PF(프로젝트파이낸싱) 자산유동화증권(ABCP)에 대한 보증 의무 불이행이 찬물을 끼얹으면서 단기자금시장의 유동성이 빠르게 말라가고 있다"며 "매입 약정이나 매입 확약 등 신용보강을 제공한 증권사는 자체 자금으로 PF ABCP를 인수해 급한 불을 끄고 있는 상태"라고 설명했다.

이어 "올해 상반기 잔액 기준 증권사가 신용 보강한 PF 유동화증권은 46조원, 건설사가 신용 보강한 것은 15조4000억원으로 전체 발행 잔액이 61조4000억원에 달하고 있다"고 부연했다.

김 연구원은 "시장의 PF ABCP 기피 현상은 무차별하게 확산하고 있어 금융당국의 대책이 나오지 않고 시장 기능에만 맡기면 단기자금시장의 경색이 해소되기 어려워 보인다"고 분석했다.

이어 "채안펀드 재가동을 통한 유동성 공급으로 시장 기능 회복을 기대해 볼 수 있다"면서도 "시장 기능의 완전한 회복에는 한계가 있을 것"이라고 지적했다.

특히 "캐피탈 콜(펀드 자금 요청)에 응해야 할 금융회사의 자금 사정에 여유가 충분치 않을 가능성이 있다"며 "기존 시장 참여 기관의 캐피탈 콜 방식의 채안펀드 자금 조성은 자금이 이쪽 주머니에서 저쪽 주머니로 옮겨질 뿐 신규 자금 공급 효과는 제한적일 수 있다"고 짚었다.

아울러 김 연구원은 "채안펀드 외에 2020년 코로나19 팬데믹 대응 차원에서 시행된 한은의 무제한 RP 매입 및 비은행 금융기관 대출, 증권금융 유동성 공급 등의 대책도 병행될 필요가 있다"며 "한은의 저신용등급 포함 회사채·기업어음(CP) 매입기구인 기업유동성지원기구(SPV)도 재가동될 필요가 있다"고 주장했다.