경기 둔화 속 환율ㆍ물가ㆍ금리 등 3고에 수출 비상…더 커진 'S 공포'

환율 상승에 고물가·고금리 장기화…생산·투자·소비 감소에 수출도 힘 못써

▲서울 외환시장에서 원·달러 환율이 전 거래일(1354.9원)보다 7.7원 상승한 1362.6원에 마감한 2일 서울 중구 하나은행 딜링룸에서 딜러들이 업무를 보고 있다. (뉴시스)

원·달러 환율이 금융위기급으로 치솟으면서 한국 경제의 불확실성이 커지고 있다. 고환율이 고물가·고금리로 이어지는 상황에서 수출까지 비상이 걸렸다. 여기에 생산과 소비, 투자가 위축되고 있어 스태그플레이션(저성장·고물가) 우려가 나온다.

지난 2일 원·달러 환율은 1362.6원으로 마감됐다. 외환위기 여파가 계속됐던 2009년 4월 1일(1379.5원) 이후 13년 5개월여 만에 최고치다.

고환율은 단기적으로 수입물가 상승으로 이어져 국내 물가에 상승압력으로 작용한다. 통계청에 따르면, 8월 소비자물가지수 상승률은 5.7%로 4개월째 5%를 웃돌았다. 전월(6.3%)에 비해 상승 폭이 둔화했지만, 여전히 안정목표(2.0%)를 큰 폭으로 웃돌고 있다. 미국 연방준비제도(연준·Fed)의 금리 인상이 계속되면, 추가적인 환율·물가 상승도 불가피하다. 이렇게 되면 한국은행은 한·미 금리 역전에 따른 자본유출을 방지하고, 국내 물가를 관리하기 위해 또 금리를 올릴 수밖에 없다.

김정식 연세대 경제학과 교수는 4일 “미국이 앞으로 금리를 더 높일 것이기 때문에, 환율은 더 오를 가능성이 있다”며 “그렇게 되면 환차손을 우려한 외국 투자자본이 유출되면서 추가적으로 환율이 오를 수 있다”고 우려했다.

고환율에 따른 고물가·고금리 충격은 이미 우리 경제를 짓누르고 있다. 이자 등 금융비용 급증에 따른 처분가능소득 감소와 물가 상승률이 임금 증가율을 웃도는 ‘실질임금 하락’에 소비가 쪼그라들고, 이는 산업생산·투자 등 산업활동 전반에 부정적 영향을 미친다.

통계청에 따르면, 7월 생산·소비·투자 등 주요 산업활동지표는 3개월 만에 동반 감소했다. 생산은 신종 코로나바이러스 감염증(코로나19) 충격 회복으로 숙박·음식점업 등 서비스업이 늘었지만, 반도체 부진으로 제조업 등 광공업생산이 줄었다. 투자는 설비투자와 건설기성(시공실적) 모두 감소했다. 소비는 통계 작성 이래 처음으로 5개월 연속 줄었다.

더 심각한 것은 우리 경제의 기둥인 수출이 힘을 못 쓰고 있다는 점이다. 일반적으로 고환율은 수입물가 상승으로 수입기업에 부정적 영향을 미치지만, 수출기업에는 가격 경쟁력 상승으로 기회가 되지만 복합위기인 이번은 상황이 전혀 다르다.

지난달 무역적자는 역대 최대치인 94억7000만 달러를 기록했고, 수출 효자품목인 반도체는 26개월 만에 감소세로 돌아섰다. 우리 최대 교역국인 중국과의 무역적자도 넉 달째 이어지고 있다. 15대 주요품목 중에선 반도체(-7.8%)를 비롯해 석유화학(-11.7%), 디스플레이(-5.7%), 무선통신(-20.7%), 컴퓨터(-30.0%), 선박(-25.8%) 등 10개 품목의 수출이 줄었다.

김 교수는 “수출에는 환율뿐 아니라 세계 경제가 큰 영향을 미치는데, 코로나19 유행과 러시아·우크라이나 전쟁, 미·중 갈등 등으로 악화가 이어지고 있다”며 “또 우리 수출품목은 일본, 중국과 상당수 겹치는데, 이들 국가도 고환율은 마찬가지다. 세계 경제 침체가 내년 상반기 최고조에 달할 것으로 예측되는데, 당분간 수출도 반등이 쉽지 않을 것”이라고 내다봤다.

최악의 위기는 경기 침체 속에 물가가 오르는 ‘스태그플레이션’이다. 한국경제연구원은 최근 발표한 ‘스태그플레이션 경험과 정책적 시사점’ 보고서에서 한국의 올해 하반기 경제성장률이 2%대 초반까지 떨어지면 스태그플레이션에 진입할 가능성이 커진다고 분석했다.

윤석열 대통령은 23일 “달러화 강세와 원화 약세의 통화 상황이 우리 시장에 부정적인 영향을 미치지 않도록 비상경제 민생회의 등을 통해 리스크 관리를 잘 해가겠다”고 말했다. 정부는 5일 추경호 경제부총리 겸 기획재정부 장관과 이창용 한국은행 총재, 김주현 금융위원장, 최상목 대통령실 경제수석, 이복현 금융감독원장이 참석하는 비상 거시경제금융회의를 연다.