‘백약이 무효’ 엔화 약세 장기화에…‘아시아 新통화전쟁’ 우려

그간 자국 통화 가치 방어 노력
“슈퍼 엔저, 경쟁적 평가절하 촉발”
엔 환율, 달러당 170~180엔 가면
다른 지역 신흥국으로 혼란 확산

▲서울 중구 하나은행 위변조대응센터에서 직원이 엔화와 달러를 정리하고 있다. 조현호 기자 hyunho@ (이투데이DB)

일본 엔화 가치 약세가 이어지면서 아시아에서 새로운 통화전쟁이 시작될 수 있다는 불안이 고조되고 있다.

8일(현지시간) 블룸버그통신에 따르면 일부 전문가들은 엔저 추세가 장기화할 경우 주변 국가들이 경쟁적 통화 평가절하에 나서면서 새로운 통화전쟁이 일어날 가능성이 있다고 보고 있다. 아시아 국가들은 그간 자국 통화를 방어하기 위해 노력해왔지만, 엔화의 불안정한 움직임이 이웃 국가들의 극단적 행동을 불러일으킬 방아쇠로 작용할 수 있다는 관측이다.

헨리 궈 스테이트스트리트 아시아·태평양 지역 글로벌 시장 책임자는 “경쟁적 통화 평가절하라는 말을 들어본 지는 오래됐지만, 엔화가 추가적인 약세를 보일 경우 일련의 경쟁적 평가 절하가 일어날 수 있는 상황”이라고 지적했다. 매뉴라이프투자운용의 박기수 수석 포트폴리오 매니저는 “엔화는 의도적이든 의도적이지 않든 평가절하가 일어나고 있다”며 “이는 다른 지역에도 영향을 미치고 있다”고 말했다.

엔화 가치는 최근 미국 달러화당 160엔대 초반을 기록하면서 1990년 4월 이후 34년 만에 최저치로 떨어졌다. 이후 일본 당국의 외환시장 개입으로 보이는 움직임에 반등하기는 했으나 기본적인 엔저 추세를 바꾸지는 못했다. 시장에서는 엔화 약세의 근본적 원인인 미·일간 금리 차, 투자자들의 미국 자산 선호 등으로 인해 당분간 ‘슈퍼 엔저’가 지속될 것으로 보고 있다.

엔화가 과거만큼 강력한 영향력은 없지만 이러한 슈퍼 엔저는 여전히 주변국에 영향을 미치고 있다. 아르준 비지 JP모건자산관리 포트폴리오 매니저는 “가장 직접적 영향으로 엔화 약세는 한국 원화, 대만 달러 등 다른 아시아 국가의 통화 가치를 함께 끌어내릴 것”이라고 밝혔다.

또 슈퍼 엔저는 한국과 대만 등 주변 국가의 수출 경쟁력을 저하하며, 경기둔화 속에서 위안화 평가절하 가능성이 거론되고 있는 중국에도 추가적인 압력을 가할 수 있다. 호주뉴질랜드은행(ANZ)의 쿤 고 아시아리서치 책임자는 “엔화 약세가 반전되기 전까지는 원화와 대만 달러가 자국 내 인공지능(AI) 투자 혜택을 받기 어려울 것”이라고 전망했다.

엔·달러 환율이 170엔을 넘어서면 그 여파는 아시아뿐만 아니라 다른 지역 신흥국에까지 확산할 수 있다. 박 매니저는 “엔화는 주로 금리가 낮은 곳에서 차입해 금리가 높은 개도국에 투자하는 캐리트레이드의 대표적인 자금 조달 통화”라며 “엔·달러 환율이 170~180엔 수준을 기록하면 신흥국 외환시장에 더 광범위한 역할을 미칠 수 있다”고 내다봤다.

관건은 중국이 슈퍼 엔저 상황에 어떻게 대응하는지다. 시장에서는 중국 당국이 침체하는 경제를 뒷받침하기 위해 위안화 평가절하와 같은 극단적인 조치에 나설 가능성이 커졌다고 보고 있다. 존 우즈 롬바드오디에 아·태 최고투자책임자(CIO)는 “지금까지 진행된 이례적인 엔화 약세를 관찰했을 때 중국의 상대적 경쟁력 수준이 우려되기 시작한다”며 “이는 현재 아시아 지역에서 가장 주목하고 있는 위험”이라고 강조했다.