[오늘의 투자전략] "미국 대선에 따른 변동성 확대...언택트ㆍ컨택트 동시 공략해야"

2일 증시 전문가들은 미국 대선에 따라 변동성이 확대되는 경향을 보일 것으로 전망하면서 언택트와 컨택트를 동시에 공략할 필요성이 있다고 조언했다.

◇서상영 키움증권 연구원= 금융시장에서는 미국 대선에서 현재 바이든 후보의 당선을 높게 보고 있다. 그러나 현장 투표와 우편 투표 결과가 엇갈리게 나오며 트럼프 대통령이 만약 당선되지 못할 경우 대선 불복 선언을 할 가능성도 배제할 수 없는 만큼 관련 결과에 주시할 필요가 있다. 대선 결과가 명확해지기 전까지는 불확실성이 좀 더 높게 형성될 수 있으며 가격 변수들도 관망하거나 위험회피성향에 기댄 흐름이 일시적으로 이어질 수 있다.

대선 결과 트럼프와 바이든의 표 차이가 크지 않거나 현장 투표 결과 트럼프의 승리 소식이 이어지면 우편 투표를 둘러싼 마찰이 격화될 수 있어 부담이 예상된다. 이는 트럼프나 바이든의 대선 불복 이슈로 확대될 수 있으며 미국 정치 불확실성으로 인한 미국 신용등급 강등 우려가 커질 수 있기 때문이다.

29일 기준 사전투표자 수는 8000만 명을 웃돈다. 여론 조사 기관들은 사전 투표자 중 민주당 지지층이 47%인 반면 공화당 지지층은 30%에 불과하다고 발표했다. 특히 사전 투표자 중 우편 투표자 수는 5000만 명을 상회한 가운데 이 중 2/3이 민주당 지지층, 1/3이 공화당 지지층이다.

이러한 결과를 토대로 알 수 있는 부분은 3일 현장 투표에서는 공화당 지지층이 60% 내외라는 점이다. 이를 감안할 때 현장 투표(11월 3일 당일과 사전 현장 투표자수)에서는 트럼프의 우위가 예상된다. 물론 우편 투표가 개표되면 일부 표차가 적은 곳은 역전이 가능하다는 점을 고려하면 바이든의 승리 가능성은 여전히 높은 상태다.

이에 현장 투표 개표가 진행된 후 우편 투표 개표(3일~일주일)시 까지는 주요 경합지의 승리자가 나오지 않을 것이며, 트럼프 입장에서는 우편 투표의 불법성을 부각해 승리 선언을 단행할 가능성이 있다. 이는 미국의 정치 불확실성을 확대할 수 있다는 점에서 주식시장을 비롯한 금융시장의 변동성 확대는 불가피하다.

◇서정훈 삼성증권 연구원 = 3일 미국 대선은 4년 전 반전 결과 때문에 시장 관망세가 그 어느 때보다 짙다. 여론조사와 각종 예측 모델은 일관되게 Blue wave(민주당의 백악관 및 상·하원 장악)를 점치고 있지만, 바이너리(Binary, 0과 1) 옵션에 자금을 투입하기엔 부담이 따른다. 두 후보자의 정책 노선 차이가 크기 때문에 선제적 투자 결정을 제한하는 것이다. 때마침 코로나가 다시 시작되고 주요기업의 실적발표가 연이어있어 '두 손 놓음'(Do nothing plan)이 최선의 대안이 될 수도 있다.

다만 미국 대선은 시간이 지난 그 자체로 불확실성이 해소될 수 있다는 점을 주목해야 한다. 결과 여하를 막론하고 경로가 확정된다는 사실은 투자의사 결정을 훨씬 쉽게 하기 때문이다. 더불어 양 후보가 대규모 추가 부양책을 예고했다는 사실은 대선을 기점으로 모멘텀이 될 가능성이 크다. 특히 현재 다수의 예측조사가 예고하는 바와 같이 민주당의 상·하원 석권이 이뤄질 경우, 지속적인 부양책을 예상해볼 수 있다. 이는 금융시장의 기대 인플레이션을 자극하는 동시에 최근 확인되는 약달러 흐름을 재차 강화하는 요소가 된다. 국내를 포함한 신흥시장에 여러 가지로 이점이다.

대선 이후 미국 봉쇄조치 가능성을 대비할 때 언택트와 컨택트를 동시 공략할 필요가 있다. 대선 이후 긍정적 전망이 예견되지만, 당면한 과제에 코로나 확산과 이에 따른 봉쇄조치를 간과할 수 없다. 특히 미국도 확진자 수를 살피면 지난봄에 단행했던 봉쇄조치가 재가동될 여지가 있다. 선거 이후라면 재무부보다 보건당국의 목소리가 높아질 수 있기 때문이다.

따라서 코로나로 파급되는 경기후퇴 우려와 선거 이후 부양 기대감이 혼재되는 시기인 만큼 포트폴리오도 바벨 전략이 필요하다. 제조업 중심의 회복과 글로벌 교역 정상화에 대한 전망은 경기민감 수출주의 관심을 고조시킬 수 있다. 아울러 그간 조정과 횡보 흐름을 반복해 온 언택트 관련주의 경우 코로나 재확산에 대한 반사이익이 재차 두드러질 것으로 예상한다.