[이채용의 머니전쟁]지분공시는 주가의 바로미터

매일 온갖 시시콜콜한 상장사 임원들의 주식 매매 내역이 모두 공개되는데 대부분은 투자자들의 관심을 끌지 못한다. 예컨대 최대주주가 보유주식을 담보로 자금을 융통했거나, 임원이 보유주식 일부를 팔아 현금화했다는 식이 대부분인데 개인적인 가정사일 가능성이 높은 게 사실이다.

하지만 최대주주나 주요임원들이 악재 직전에 보유주식을 대량으로 매도하거나 호재성 공시를 앞두고 저가에 매수해 차익을 남기는 경우도 심심치 않게 볼 수 있다. 또 최근엔 테마에 편승해 단기 급등한 사이에 차익을 남기는 사례도 적지 않다.

다시 말하면 지분변동 내역은 향후 기업 가치와 주가를 전망해 볼 수 있는 꽤 중요한 정보를 담고 있는 공시일 가능성도 있다는 의미다.

유상증자 등으로 지분을 대거 확보한 사내 임원이 호재성 공시 직후 이를 대량 매매했다면 개인투자자들의 입장에서는 기업의 정보가 균등하게 공개되지 않았다는 의혹을 제기할 수 있다. 정보와 가장 가까이 있는 이들이 나머지 대다수의 주주들을 장님으로 만든 셈이기 때문이다.

특히 사내 임원들의 주식 매매 동향은 사내 동향의 바로미터가 될 수 있다는 점에서도 임원공시는 꼼꼼히 따져볼 가치가 있다. 어마어마한 스톡옵션을 보유한 그룹 내 실세 임원이 지분을 매각했다면 사내 정책에 상당한 변화가 있음을 감지할 수 있다.

그룹 내에서 계열사 주가를 전망하는 시각을 엿볼 수 있다는 점에서도 임원들의 지분매각 공시는 눈여겨 볼 가치가 충분하다.

개인투자자들을 가장 맥 빠지게 하는 것 중 하나가 바로 내부자 거래에 따른 위법 행위다. 내부자 거래는 투자 계획이나 공시 일정 등 내부자만이 접근할 수 있는 정보를 통해 임원이나 특수관계인이 부당한 이익을 취하는 행위다. 상대적으로 개인투자자가 기업 정보에 접근하기 어려운 상황에서 대응할 수 있는 방법이 없기 때문이다.

따라서 법은 일반투자자들이 이 내부자 거래의 정황을 포착할 수 있도록 ‘임원 및 주요주주 지분공시’ 규정을 두고 있다. 공시를 통해 임원이나 기업의 주요주주 지분 매매에 대한 공개를 강제한다. 누구나 공시를 통해 매매 내용을 확인할 수 있다. 정보 비대칭성 면에서 개인주주나 대척점에 선 주주들의 주식 매매 동향을 소액주주들도 투명하게 확인할 수 있도록 함으로써 부당차익 발생 가능성을 사전에 차단하는 것이 이 규정의 취지다.

자본시장법은 173조를 통해 ‘주권상장법인의 임원 또는 주요주주는 임원 또는 주요주주가 된 날부터 5일 이내 증권보유 상황을 보고하며 변동이 발생할 경우에는 변동일로부터 5일 이내에 보고해야 한다’고 규정한다.

보고기준은 거의 무한대다. 주요주주의 지분변동 공시 기준이 5% 이상인 데 반해 해당 기업 임원의 경우에는 1%가 아니라 1주만 사고 팔아도 보고의무가 발생한다. 본인이 투자하고 있는 기업의 지분 변동을 살펴보는 것은 투자의 기본이다.