한은 "팬데믹 중 가계 초과저축 100조 원 ↑… 민간소비 하방 리스크 낮춰"

높은 불확실성으로 향후 추이 관망
유동성 높은 금융자산 형태로 보유
팬데믹 이후 가계 금융자산 1006조 증가… 이전보다 2배 늘어
주택 시장 유입 등 금융안정 부정적 요인 가능성도 상존

(출처=한국은행)

코로나 팬데믹 기간 중 우리나라 가계가 무려 100조 원 이상의 초과 저축을 쌓아놓은 것으로 나타났다. 이는 실물경제 측면에서 소비 충격시 완충역할을 하는 한편, 금융시장 측면에서는 기대 변화 등에 따라 자산시장으로 유입될 가능성도 상존한다.

한국은행은 24일 '팬데믹 이후 가계 초과저축 분석 및 평가-BOK이슈노트' 보고서를 통해 이 같이 밝혔다.

보고서에 따르면 팬데믹 이후 우리나라 가계에 축적된 초과저축 규모는 101조~129조 원 수준인 것으로 추산된다. 이는 2022년 명목 국내총생산(GDP)의 4.7~6.0%, 명목 민간소비의 9.7~12.4% 수준이다.

팬데믹 이전(2015~2019년) 평균 7.1%를 나타냈던 가계저축률은 팬데믹 이후(2020~22년) 평균 10.7%로 크게 높아졌다.

미국과 비교해 볼 경우, 미국은 초과저축 일부가 소비재원으로 이용되면서 초과저축 규모가 빠르게 감소하고 있으나 우리나라는 초과저축이 지속적으로 늘고 있는 모습이다.

초과저축의 증가 원인을 소득과 소비로 구분해 보면 팬데믹 직후에는 소비감소, 지난해에는 소득증가가 크게 기여한 것으로 분석됐다.

또 저축률 상승 원인을 저축 동기별로 분해해 보면 저축률 상승의 대부분이 팬데믹으로 인한 소비제약 등 비자발적 요인에 기인했다고 보고서는 판단했다.

가계가 초과저축을 추가적인 소비재원으로 활용한 부분은 크지 않은 것으로 보인다. 이는 지난해까지 이어진 고용호조와 정부지원 등으로 소득여건이 양호했던 데 주로 기인하는 것으로 판단된다.

초과저축은 부채 상환에도 적극 활용되지 않은 것으로 나타났다. 금리상승으로 부채상환 유인이 증대됐지만, 우리 가계의 디레버리징(부채감축)이 주요국에 비해 상대적으로 더딘 모습이 이를 보여준다. 미국과 유로지역의 GDP대비 가계부채 비율은 2021년 이후 낮아지고 있는 반면, 우리나라의 경우 팬데믹 기간 중 높아진 이후 그 수준을 유지하고 있다.

보고서는 "2020~2022년 중 우리 가계의 금융자산과 부채가 동시에 크게 늘어났는데 이는 우리 가계가 초과저축을 부채상환에 적극적으로 활용하지 않았음을 시사한다"고 설명했다.

(출처=한국은행)

가계는 소비와 부채상환에 사용되지 않은 초과저축을 주로 예금, 주식 등 유동성이 높은 금융자산의 형태로 보유 중이다. 우리나라 가계의 금융자산은 저축 누증 등으로 팬데믹 이후(2020~2022년 중) 현금‧예금, 주식‧펀드를 중심으로 1006조원 늘어나 이전(2017~2019년중 591조 원)에 비해 증가폭이 크게 확대됐다.

보고서는 "우리 가계가 실물 및 금융상황의 높은 불확실성에 따라 향후 추이를 관망하는 것으로 보인다"고 말했다.

그러면서 "초과저축으로 인해 개선된 가계 재무상황은 부정적 소득충격의 영향을 상당폭 완충하면서 민간소비의 하방리스크를 낮추는 요인으로 작용할 것으로 보인다"고 밝혔다.

다만 "여건변화에 따라 부동산 등 자산시장으로 빠르게 유입될 가능성도 있다"며 "이럴 경우 금융안정에 부정적 요인으로 작용할 수 있다"고 덧붙였다.