“포스코인터내셔널, 경제침체 속 흔들리지 않을 수익성”

대신증권이 포스코인터내셔널에 대해 매크로 환경 악화에도 올해 성장할 것으로 전망했다. 투자의견은 ‘매수’, 목표주가는 3만7000원으로 커버리지를 개시했다. 전 거래일 기준 종가는 3만1100원이다.

5일 이태환 대신증권 연구원은 “올해 2분기 연결 매출액은 8조8266억 원, 영업이익은 3013억 원, 영업이익률은 3.4%를 전망한다”며 “대신증권의 영업이익 추정치는 컨센서스(시장 전망치) 대비 9.6% 상회한다”고 했다.

이 연구원은 “철강은 유럽향 고수익성 고망간강관‧API강재 판매 호조 지속으로 1분기 수준의 높은 마진 유지가 가능할 전망”이라며 “식량소재는 최근 CPO 가격 하락으로 인니팜 사업의 판가 하락이 예상되나, 생산량 증가와 비용절감 효과로 이익 레벨에 미치는 영향은 제한적”이라고 봤다.

그는 “모빌리티솔루션은 STS 롤마진 축소 영향이 지속될 예정”이라며 “하반기 예정된 구동모터코어의 멕시코, 중국공장 가동시점부터 회복 본격화를 기대한다”고 했다.

또 에너지 사업에 대해 “미얀마가스전의 투자비회수율(CR) 상승으로 전년동기 수준의 견조한 이익이 예상된다”며 “호주 세넥스는 가격 하락이 일부 반영되나 큰 폭의 감익은 아닐 것”이라고 전망했다.

이 연구원은 포스코인터내셔널의 올해 매출액과 영업이익을 각각 37조5000억 원, 1조2700억 원으로 전망했다.

그는 “경기침체에 따른 자산가격 하락으로 글로벌 부문 실적 우려가 커진 것은 타당하나, 철강은 고수익제품 판매 비중이 상승하고 있다”며 “이스틸포유(온라인판매) 등 투자법인을 활용해 상대적으로 높은 이익 레벨 가능한 점에 주목한다”고 했다.

이 연구원은 “에너지 부문은 미얀마가스전의 판매가격 상승효과가 연간 이어지는 가운데, 발전 사업은 전력시장 제도 개편에 따라 LNG 발전에 대한 예비력 보상범위 확대로 수익성이 예년 대비 개선 가능할 것으로 추정한다”고 했다.

그는 “세넥스 3배 증산, 인니팜 정제공장 가동, LNG 트레이딩 본격화 등 주요 일정을 감안하면 2025년 실적 점프업을 예상한다”며 “경기침체 국면에서 안정적인 수익성 유지 성공 시, 밸류에이션 재평가가 가능하다”고 했다.