[재테크] 아하! 워런 버핏… 직장인 주식 투자법은?

이민주 버핏연구소장, 투자 웹진 핑크 페이퍼(www.pinkpaper.co.kr) 발행인

직장인에게 주식 투자는 '가까이 하기에는 너무 먼 존재'이다. 직장인 신분으로 주식 투자를 하기에는 걸림돌이 적지 않다는 뜻이다.

무엇보다도 직장인은 시간에 쫓기며 지낸다. 직장인은 때로는 철야 근무도 해야 하고, 회식을 비롯한 잡다한 과외 업무도 처리해야 한다. 이런 일을 완수하고 남는 시간을 그는 비로소 주식 연구에 할애할 수 있다. 사정이 이렇다 보니 직장인의 투자 수익률이 양호할 수가 없다. 워렌 버핏이 미국 중부의 한적한 소도시 오마하에서 24시간 주식 연구에 몰두하고 있는 것과 비교해보라. 설령 버핏 못지 않게 뛰어난 투자 재능을 갖고 있다고 할지라도 만약 그가 직장인 신분이라면 투자 수익을 내기가 쉽지 않을 것이다.

직장인이 업무에 충실하면서 주식으로 수익을 낼 수 있는 방법은 존재하는가?

이 질문과 관련, 버핏은 "직장인, 자영업자 등 일반인은 인덱스 펀드에 투자하는 것이 적합하다"고 조언하고 있다. 성공 투자를 위해서는 충분한 시간이 할애돼야 한다는 것을 그는 알고 있는 것이다. 인덱스 펀드는 종목들이 미리 선정돼 있는 투자 상품이므로 투자자에게 시간의 부담을 덜어준다는 장점이 있다. 그러나 인덱스 펀드는 사실상 간접 투자이다.

직장인이 굳이 직접 투자에 나서기로 마음 먹었다면 효과적인 방법은 뭘까? 이 질문에 대한 답은 '채권성 주식'에서 찾는 것이 효과적이다.

채권성 주식이란 경기 사이클의 영향에서 비교적 벗어나면서 매출액과 당기 순이익이 꾸준히 증가하는 기업의 주식을 말한다. 이런 기업은 자기자본이익률(ROE)이 두자리수를 유지한다는 특징도 갖고 있다. 이런 기업의 주가는 당연히 변동폭이 크지 않으면서 지속적으로 우(右)상향하기 때문에 투자자가 매입하고 나서 장기 보유하면 수익을 거둘 수 있다. 실은 이것이 바로 버핏의 투자법이다. 버핏은 이익이 꾸준한 기업의 주식은 확정 수익을 가져다 주는 채권이라고 여긴다. 그는 10년 후의 기업의 이익을 예측해서 현재 가치로 할인해 저평가돼 있다고 판단되면 매입한다.

채권성 주식을 찾는 원리는 알고 보면 간단하다.

우선, 최근 10년 이상 매출액, 영업 이익, 당기 순이익이 지속적으로 증가해온 기업을 찾는다. 10년이면 기업이 경기 사이클을 2~3회 거치게 되며, 이런 순환기를 거치면서 매출액과 이익이 지속적으로 개선돼왔다면 사업이 안정적으로 유지되고 있다는 것을 암시한다.

다음으로, 모집단에 포함된 기업 가운데 해당 산업에서 독점적 지위를 갖고 있고, 업황이 개선되는 산업에 속해 있는 기업을 고른다. ROE가 두 자리 수를 유지하는 기업이라면 독점적 지위를 갖고 있을 가능성이 높다.

끝으로, 이 과정을 거쳐 걸러진 기업의 적정 주가를 계산해본다. 복잡하게 계산할 필요 없이 해당 기업이 그 해 거두게 될 주당 순이익(EPS, Earnings Per Share. 시가총액을 당기순이익으로 나눈 값)에 10배를 곱한 값을 적정 주가로 보면 무리가 없다. 10배는 한국 주식 시장의 최근 5년간 평균 PER(주가수익비율)이 9~12배라는 통계적 사실에 근거하고 있다. 예를 들어 앞서 '버핏이라면 이 기업'에서 언급한 광주신세계의 2012년 예상 주당순이익(EPS)은 3만3000원인데, 여기에 10배를 하면 33만원이 나온다. 7일 현재 광주신세계의 주가는 24만 500원이므로 적정 주가(내재 가치) 이하로 싸게 거래되고 있다고 평가할 수 있다. 직장인이라면 이런 기업을 매입해 장기 보유한다면 수익을 거둘 가능성은 매우 높다.

필자는 이런 방법으로 투자 수익을 내고 직장 업무도 효과적으로 수행하는 직장인을 여러 명 목격했다.

일봉, 주봉, 거래량을 체크하느라 사무실에서 상사 몰래 증권사 HTS(홈트레이딩시스템)를 켜놓고 마음 졸이는 직장인이 적지 않다. 실적이 들쭉날쭉한 기업의 주식을 매입해 혹시나 급등하지 않을까 체크하느라 벌어지는 불상사이다. 이런 투자 방식은 본인에게도 해롭고, 회사도 손해이다. 여기에 반해 채권성 주식은 실적이 꾸준히 우상향한다는 확신을 가질 수 있기 때문에 마음 편하게 보유하고 기다릴 수 있다. 직장인이 채권성 주식을 매입하면 대부분의 시간을 직장 업무에 충실할 수 있다는 장점이 있다.

주식 투자에 관한한 가장 나쁜 것은 주식에 아예 관심을 갖지 않는 것이다. 버핏같은 현인이 왜 주식 투자를 열렬히 옹호하는지 생각해보라. 그는 "주식은 부를 일구는 훌륭한 투자 수단이며, 누구나 주식에 관심을 가질 필요가 있다"고 말한다. 그는 자신의 손주들의 생일이나 기념일이 되면 선물로 현금 대신 주식을 준다. 부동산이 더 이상 투자 수단으로 자리매김하지 못하고 있고, 예금 이자가 인플레이션도 따라잡지 못하는 시대에 주식 투자는 선택의 영역이 아니다.