실질실효환율 5개월째 상승 ‘1년8개월만 최고’

상승폭은 둔화..명목·실질 환율차 17년11개월만 최대

한국 원화 실질실효환율(REER·real effective exchange rate)이 5개월째 오르며 1년8개월만에 최고치를 경신했다. 명목실효환율(NEER·nominal effective exchange rate)도 4개월째 올라 1년11개월만에 가장 높았다. 다만 상승폭은 둔화했다. 명목실효환율 상승폭이 더 커 명목과 실질 실효환율간 격차는 17년11개월만에 가장 크게 벌어졌다.

(BIS, 한국은행)

23일 국제결제은행(BIS)에 따르면 지난해 12월 원화 실질실효환율은 0.29%(0.32포인트) 오른 109.97을 기록했다. 2019년 4월(110.13) 이후 최고치며, 7월(104.82) 이후 5개월째 오름세다. 다만 상승폭은 10월(1.90%·2.01포인트) 정점 이후 2개월째 둔화했다.

명목실효환율도 전월대비 0.52%(0.60포인트) 상승한 116.52를 보였다. 이 역시 2019년 1월(116.68) 이후 최고치며, 8월(111.28) 저점 이후 4개월째 상승세다. 다만 상승폭은 10월(2.51%·2.80포인트) 이후 감소세를 이어갔다.

실질실효환율이란 세계 60개국의 물가와 교역비중을 고려해 각국 통화의 실질적 가치를 보여주는 지표다. 수치가 100보다 높으면 기준연도(2010년 100 기준)보다 그 나라 화폐가치가 고평가(원화 강세) 됐다는 의미며, 낮으면 저평가(원화 약세) 됐다는 뜻이다. 즉, 이 수치가 상승하면 수출의 가격경쟁력이 약화됨을, 하락하면 강화됨을 의미한다. 명목실효환율은 교역량만 가중 평균한 지표다. BIS는 2019년 3월 실효환율 발표부터 기존 61개국 중 베네주엘라를 뺀 60개국으로 집계 중이다.

이는 원·달러 환율이 급락(원화가치 절상)한 영향이다. 실제 작년 12월 평균 원·달러 환율은 전월보다 1.9%(21.63원) 하락한 1095.13원을 기록했다. 이는 2018년 6월(1092.80원) 이후 2년6개월만에 최저치다. 원·달러 환율도 10월(-2.9%·-34.12원) 급락 이후 낙폭이 축소되는 모습을 보였다.

명목실효환율과 실질실효환율간 격차는 6.55포인트로 2003년 1월(6.70포인트) 이후 최대치를 경신했다. 9월 5.54포인트 이래 석달째 확대된 것이다.

두 실효환율간 격차가 크다는 것은 주요 교역상대국에 비해 물가상승률이 낮다는 것을 의미한다. 실제 12월 소비자물가(CPI) 상승률은 전월대비 0.2% 상승하는데 그쳤다. 석달만에 상승전환한 것이나 여전히 낮은 오름세다. 전년동월대비로도 0.5% 올랐다. 10월 0.1%를 기록한 이래 석달째 0%대 상승세다.

한국은행 관계자는 “12월에도 원화가 다른 통화에 비해 강세폭이 컸다. 명목과 실질 실효환율간 격차가 커진 것은 물가 때문일텐데 BIS 집계가 실시간은 아니어서 의미는 없을 것”이라고 설명했다. 그는 이어 “1월에는 위안화 등 다른 통화들도 강세를 보여 달라졌을 것”이라고 덧붙였다.

한편, 주요 교역상대국인 유로지역은 1.11%(1.07포인트) 오른 97.08(실질실효환율 기준)을 기록해 우리보다 상승폭이 컸고, 중국은 0.06%(0.08포인트) 상승한 126.31로 우리보다 상승폭이 적었다. 미국은 2.04%(2.35포인트) 하락한 112.86을, 일본은 1.04%(0.80포인트) 떨어진 75.94를 보였다. 이는 각각 전세계 60개국중 하락률 3위와 9위를 기록한 것이다.