[부동산 e!증시] 분양가상한제 예고에 건설주도 급락

▲자료=부동산114, 현대차증권

지난 한 주 건설ㆍ부동산시장의 최대 화두는 단연 민간택지 분양가 상한제 시행 이슈였다. 정부는 사실상 이 제도의 시행을 공언했고, 강남 재개발·재건축 시장은 출렁였다.

또한 증시에서도 건설주들의 주가가 급락했다. 이에 대해 증권사 연구원들은 다양한 해석을 내놨다.

성정환 현대차증권 연구원은 “민간택지 분양가 상한제 도입으로 인해 재개발·재건축 프로젝트 분양의 취소ㆍ연기로 인한 분양 물량 급감, 건설사 수익성 악화 우려로 건설업종 주가순자산배율(P/B)는 6월 말 0.81배에서 0.72배 수준으로 급락했다”면서 “GS건설과 HDC현대산업개발 등 주택에 강점을 가진 건설사 주가는 10%이상 하락했다”고 분석했다.

그는 이어 “하지만 규제에도 불구하고 2007년 사례 참고시 건설업종 주가 반등 가능성이 여전히 남아 있다”며 “당시에도 1.11대책으로 민간택지 분양가 상한제 도입이 예고되면서 건설업종 P/B가 1.54배에서 1.39배로 급락했지만 연말까지 분양 물량이 큰 폭으로 늘며 주가 반등에 성공했다”고 덧붙였다.

성 연구원은 “2007년과 달리 현재 미분양이 안정적으로 유지되고 있고 상대적으로 대출 부담이 줄어 주택담보대출 증가율이 현재 수준에서 추가로 낮아질 가능성 역시 크지 않은 점은 긍정적 요인이다”고 말했다.

또한 채상욱 하나금융투자 연구원은 “대책이 나와봐야 겠지만 정부 정책은 3~6월보다는 4~7월의 가격 추이를 반영해 (분양가 상한제) 대상지역을 확대 적용할 가능성이 있다”며 “전국적인 상한제 적용보다는 서울의 투기ㆍ투기과열지역 중심으로 상한제가 적용될 가능성이 크다는 측면에서 건설산업 전체를 위축시키지는 않을 것으로 예상된다”고 강조했다.

그는 이어 “분양 가상한제 이슈가 있는 동안에는 현대건설을 중심으로 한 방어적 포트폴리오가 유리해 보이고 정책이 구체화될수록 영향 분석을 통해 낙폭을 회복할 수 있게 되길 기대한다”며 “정책이 현실화된다면 예상보다는 적용 지역이 적을 수 있고 이때는 낙폭이 컸던 HDC현대산업개발 등을 적극 매수해야 할 것”이라고 말했다.