주간 추천종목(9.17~9.21)-한화증권

<주간포트폴리오>

▲롯데쇼핑

경기회복에 대한 기대치를 높일 필요는 없지만 부정적 시각은 다소 낮추는 것이 유효한 전략 : 소비경기 실물지표 및 심리지표 호전은 악화되었던 투자심리의 개선을 불러 올 수 있음. 경쟁사대비 과다한 할인율, 해소시기 도래 : 수정PER(지분법평가이익 제거)기준 경쟁사대비 지극히 저평가, 단기 및 중장기 성장성 경쟁사 대비 높다면 valuation multiple에도 반영이 되어야 할 것. 주가상승 모멘텀은 역시 과감한 투자와 그에 따른 글로벌 성장성 : 국내 부문 경쟁사인 신세계와 현대백화점에 비해 성장성이 크게 부각, 해외부문 VRICs(베트남+러시아+인도+차이나)에 집중 투자. 지주사 전환 가능성, 전환시 핵심기업으로의 부상 : 신동주, 신동빈 등 후계자들의 경영권 확보와 지분의 교통정리 필요성, 국내외 공격적 투자와 이에 따른 재원확보 필요성 대두.

▲SK

SK그룹의 지주회사인 SK에 대해서 투자자들의 관심이 집중되고 있음. 주가도 최근 1개월간 KOSPI대비 6.0% Outperform하였음. SK주가가 상승한 이유는 세가지로 판단됨. 첫째. 등유, 경유 가격이 상승세로 반전하면서 주요 자회사인 SK에너지의 실적이 호전될 것이라는 점. 둘째. 유상증자를 감안해도 주가가 저평가되어 있어 주가 하락위험이 제한적이라는 점. 셋째. 유상증자가 종결되면 자회사 가치가 적정하게 평가될 것이라는 점임. 유상증자를 감안해도 저평가. 긍정적인 9월 21일에 유상증자를 위한 신주발행가액이 결정될 예정임. 시장은 유상증자시 기업가치 하락을 우려하고 있는데 신주발행가액을 기준주가에 대해 30%까지 할인을 해도 상승여력이 15%이상 존재함. 기준주가는 9월 21일부터 소급한 1개월 평균종가, 1주일 평균 종가 및 9월 21일 종가 중 높은 가격으로 결정됨. 목표주가 223,500원

▲남광토건

영업실적 턴어라운드: 상반기 국내공사원가율 83%(+4%p), 해외공사원가율은 86.4%(+13.4%p)로 개선. 영업이익률은 6.6%로 4.7%p 상승하였으며, 하반기 및 2008년에도 실적 개선 지속 예상. 민자사업 확대: 3,488억원 규모의 민자SOC 사업 진행중이며 2008년부터 매출 및 이익 기여 본격화. 앙골라 추가 수주 4분기 가시화: 앙골라에서 수주 추진중인 프로젝트는 Soyo LNG 저장탱크 1~3.5억달러, ZR9 주택개발사업 1.5억달러, 직업훈련원 2억달러, 경기장 1.5억달러, 신공항 2~3억달러 등 총 8~11.5억달러이며, 올해와 내년에 걸쳐 수주될 가능성이 높은 것으로 판단됨. 앙골라 현지법인(NIEC) 지분법평가이익 증가 및 과실 송금 가시화: 지분법이익 6억원이 2분기에 처음으로 계상, 올해 연간 30억원에 이를 것으로 추정. 2008년부터 배당 가능할 전망이어서 앙골라 사업에 대한 불확실성 해소로 주가 상승세 지속

▲다음

다음카페와 이메일서비스를 통해 구축된 방대한 네트워크가 동영상UCC분야의 주요 자원으로 부각되는시점임. 현재 tv팟을 비롯한 사이트를 see.daum.net으로 통합해 집중적인 서비스를 실시되고 있으며, 초기화면도 사용자의 니즈에 맞게 재구성하는 Web2.0 트랜드를 지향. 동영상UCC 전문업체들과의 트래픽을 분석해 본 결과 판도라TV에 이어 2위를 유지하고 있으며 사용자들로부터 대표성을 인정받고 있음. 이미 라이코스의 비주력사업 매각, 자회사 일부 정리, 온라인쇼핑몰 사업 분사 등으로 핵심역량에 주력할 수 있는 기틀을 마련한 동사는 하반기 대선과 맞물려 동영상 분야를 더욱 육성시키고 양질의 DB를 확보할 것으로 기대됨. 이에 따라 동사의 올해 매출액은 25% 증가한 2,461억원, 영업이익은 58% 증가한 569억원으로 추정됨. EPS는 전년대비 84% 증가한 2,146원에 달하고 EBITDA 마진율은 33%를 기록할 것으로 예상됨